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逆水寒殿试答题器:當前豬價為下一輪上漲蓄勢

逆水寒首测 www.8735341.com 中國農業網  發布時間:2019-06-03 14:28:07  信息來源:

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面對能繁母豬和生豬存欄史無前例的同比降幅(4月份均超20%),豬價大漲成為業內共識,但自3月下旬以來豬價已經在15元/公斤的水平上高位橫盤2個月有余,估計6月份也難有明顯上漲的機會,究其原因,非洲豬瘟疫情和相應的防控政策不僅影響豬周期的起始,更與周期內部的小周期波動密不可分。

非洲豬瘟爆發以后,疫情和隨之而來的防控措施永久改變了生豬市場的運行邏輯,我們對疫情發生以來的豬價走勢做一分析:8月以后由于疫情的影響,養殖戶恐慌性出欄和屠宰企業借機壓價現象極為普遍,同時政府進行生豬調運監管,禁止疫情發生省份調出生豬,尚未發生疫情的區各省更是無條件禁止調入,造成疫區所在省份供應迅速過剩,全國生豬均價從8月份的14元/公斤跌至2019年1月底的11元/公斤,跌幅高達20%。

與此同時,由于疫病、撲殺、淘汰、提前出欄、停止補欄等多方面的原因,中國生豬產能以歷史上罕見的速度減少。2019年1月生豬存欄同比下降12.6%,能繁母豬存欄同比下降14.8%,其中河南、山東等北方主產省的同比下降幅度均在20%以上,這就意味著豬價已經沒有可能再度回撤至2018年春季甚至更低的水平,新的周期有望提前開啟。春節過后,由于疫情導致的第一波去產能對市場價格的影響逐步顯現,加上調運監管政策全面放寬,豬價迅速上漲。2019年3月份全國均價超過15元/公斤,相比1月底,漲幅高達30%,進入4月份由于新一輪疫情的爆發和對屠宰加工流通環節加強監管,再次打壓了豬價,豬價形成高位徘徊走勢。

非洲豬瘟疫情和相應的防控政策不僅影響豬周期的起始,更與周期內部的小周期波動密不可分。由于非洲豬瘟病毒的高傳染率和高致死率,且目前尚無有效疫苗,疫情難以有效控制,多次發生疫情不可避免,豬價將呈現螺旋式上升的走勢,其基本邏輯是:疫情爆發——防控政策出臺并落地——恐慌性清欄/壓欄——豬價下跌——供給能力下降——豬價上漲——新一輪疫情爆發。

我們判斷在第二個小周期結束之前,豬價大漲的可能性不大,因為能繁母豬存欄下降的高潮發生在2018年底到2019年初,其對育肥豬出欄的影響要到8-10月以后才能完全顯現,在這之前打壓豬價的幾個因素仍然存在,至少將持續到第三季度。一是屠宰企業自檢政策迫使屠宰企業減少了生豬收購量,有的地區干脆全面關閉定點屠宰企業,導致大量生豬流入私宰領域,更壓低了豬價;二是疫情屢有發生,每一次都造成對所在地生豬產業的無差別打擊,生物安全搞得好的企業選擇壓欄,不安全的企業選擇清欄,結果就是至少兩三個月內豬價持續承壓,多地市場已經呈現出優質標豬供應偏緊,而大體重肥豬供應寬松的局面。

由于前期屠宰企業壓價收購,凍肉庫存較高。來自卓創資訊的數據披露,4月份重點食品企業平均凍品庫容比為35.10%,比去年同期上升7.80%;1月份至4月份平均凍品庫容比27.33%,環比上升10.73%,全國重點監測的食品企業今年1月份至3月份庫存凍豬肉92950噸,同比增加42.65%。雖然5月份因企業積極清理庫存,凍肉庫存壓力有所緩解,但完全釋放還需要幾個月時間,據了解,缺豬大省廣東的各大中城市凍肉儲備也均為滿庫狀態。

另外6-9月氣溫升高是傳統的豬肉消費淡季。盡管非洲豬瘟并非人畜共患病,但對消費者購買意向的負面影響還是客觀存在,這也將在一定程度上削弱豬肉需求,2019年前4個月的肉類進口數據也從側面證明了這一點,國內市場最缺的是豬肉,但豬肉進口同比增幅卻是各種肉類產品中最低的,如果算上豬雜碎進口量,甚至還是下降的。

綜上所述,眾所周知,豬周期持續時間一般在3-4年,每一個完整的豬周期內又包含若干個小周期,這是因為無論是在豬周期的上行還是下行階段,驅動價格運動的主要因素:去產能或擴產能過程都不可能一蹴而就,當前價格走勢正是處于上行階段的第二個小周期。目前疫情和相應的防控政策已經成為影響豬周期波動的決定性因素,疫情對供給能力的影響結果是遠期減少而近期增加,目前市場仍然在努力消化豬肉供應暫時過剩的影響,當前價格走勢的高位橫盤或者可能的回撤,本質上是在為下一輪上漲蓄勢。

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